第六章 资产业务

第二节 债券投资业务

考点:债券投资的收益和风险

1.债券投资的收益

(1)名义收益率(票面收益率)。

名义收益率:票面利息/面值×100%

名义收益率一般仅供计算债券应付利息时使用。因未考虑债券市场价格对投资者收益产生的影响。故无法准确衡量债券投资的实际收益。

(2)即期收益率。

即期收益率=票面利息/购买价格×100%

即期收益率反映的是以现行价格购买债券时.通过按债券票面利率计算的利息收入而能够获得的收益,但并未考虑债券买卖差价所能获得的资本利得收益,因此,也不能全面反映债券投资的收益。

(3)持有期收益率。

持有期收益率=(出售价格一购买价格+利息)/购买价格×100%

持有期收益率不仅考虑到了债券所支付的利息收入,还考虑到了债券的资本损益.比较充分地反映了实际收益率。但是,由于出售价格是一个事后衡量指标,所以在事前进行投资决策时。该指标具有很强的主观性。

(4)到期收益率(内部收益率)。

式中,PV为债券当前市场价格;Gi为第i期现金流;y为到期收益率。

到期收益率是指使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市场价格的贴现率。到期收益率仅适用于持有到期的债券。

2.债券投资的风险

商业银行债券投资的风险,主要包括信用风险、价格风险、利率风险、购买力风险、流动性风险、政治风险、操作风险等。