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　　【单选题】某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为(　　)元。

　　A.250000

　　B.175000

　　C.75000

　　D.100000

　　【答案】B

　　【解析】年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)，或者年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)，所以选项B正确。

　　【单选题】某项目使用一台2年前购买价格为1000万元的旧设备;税法规定，该设备预计使用年限是5年，预计残值率5%，按直线法折旧。该设备当前的变现价值为500万元，假设项目运营期限为4年，4年后该设备的变现价值为250万元。企业所得税率为25%，则假设当前处置该设备或4年后处置该设备可取得的税后现金流分别为(　　)万元。

　　A.530，200

　　B.430，100

　　C.430，200

　　D.530，100

　　【答案】A

　　【解析】每年计提折旧=1000×(1-5%)/5=190(万元)

　　当前账面价值=1000-190×2=620(万元)

　　当前变现价值=500(万元)

　　当前税后处置现金流=500+(620-500)×0.25=530(万元)

　　4年后账面价值=1000×5%=50(万元)

　　4年后变现价值=250(万元)

　　4年后税后处置现金流=250-(250-50)×0.25=200(万元)。

　　【多选题】某项目需要在第一年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资收益率不可能为(　　)。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　【答案】AD

　　【解析】根据题目可知：20×(P/A，IRR，6)-76=0，(P/A，IRR，6)=3.8，所以内含收益率在14%～15%。又因为项目具有财务可行性，所以内含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即选项A、D正确。

　　【单选题】已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定(　　)。

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【答案】A

　　【解析】内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在14%和16%之间。

　　【单选题】某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元，当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含收益率为(　　)。

　　A.15.88%

　　B.16.12%

　　C.17.88%

　　D.18.14%

　　【答案】C

　　【解析】本题的考点是利用内插法求内含收益率，内含收益率=16%+(18%-16%)×[338/(338+22)]=17.88%。

　　【单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为(　　)年。

　　A.5

　　B.6

　　C.10

　　D.15

　　【答案】B

　　【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60(万元)，所以静态投资回收期=60/10=6(年)，选项B正确。

　　【单选题】某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2～3=100万元，NCF4～11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期(　　)。

　　A.2.0年

　　B.2.5年

　　C.3.2年

　　D.4.0年

　　【答案】C

　　【多选题】如果某项目投资方案的内含收益率大于必要收益率，则(　　)。

　　A.年金净流量大于原始投资额现值

　　B.现值指数大于1

　　C.净现值大于0

　　D.静态回收期小于项目寿命期的一半

　　【答案】BC

　　【解析】内含收益率是使净现值等于0时的折现率，内含收益率大于必要收益率时，项目的净现值大于0，未来现金净流量现值大于原始投资额现值，现值指数大于1，年金净流量大于0。静态回收期小于项目寿命期，但是小多少无法得知。

　　【多选题】下列投资项目评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有()。

　　A.现值指数

　　B.内含收益率

　　C.静态回收期

　　D.净现值

　　【答案】ABD

　　【解析】净现值、内含收益率、现值指数都是考虑货币时间价值的财务评价指标，静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态回收期。

　　【多选题】如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有(　　)。

　　A.动态回收期

　　B.净现值

　　C.内含收益率

　　D.现值指数

　　【答案】BD

　　【解析】折现回收期其指标大小与折现率同向变动;内含收益率指标是方案本身的收益率，其指标大小不受折现率高低的影响。

　　【单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含收益率为10%。最优的投资方案是(　　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】乙方案现值指数<1，丁方案内含收益率小于必要收益率，均为不可行方案;甲、丙方案为可行方案，其寿命期不同，采用年金净流量决策如下：甲方案年金净流量=1000×0.177=177(万元)>丙方案年金净流量150万元，因此甲方案为最优方案。

　　【多选题】运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有(　　)。

　　A.旧设备年营运成本

　　B.旧设备残值变价收入

　　C.旧设备的初始购置成本

　　D.旧设备目前的变现价值

　　【答案】ABD

　　【解析】旧设备的初始购置成本是沉没成本，不需要考虑，所以选项C错误。

　　【单选题】下列各项中，属于证券资产的系统风险的是(　　)。

　　A.公司研发风险

　　B.破产风险

　　C.再投资风险

　　D.违约风险

　　【答案】C

　　【解析】证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。对所有证券资产都产生影响，所以选项C属于系统风险，选项A、B、D属于非系统风险。

　　【单选题】对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是(　　)。

　　A.流动性风险

　　B.系统风险

　　C.违约风险

　　D.购买力风险

　　【答案】C

　　【解析】违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性，所以选项C正确。

　　【判断题】假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将未来在债券投资上收取的利息和收回的本金折为现值。而市场利率作为折现率，市场利率上升债券价格是下降的。

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