1.下列基差的变化中，属于基差走弱的是( )。

　　A.基差从-100元/吨变为-50元/吨

　　B.基差从-100元/吨变为20元/吨

　　C.基差从100元/吨变为180元/吨

　　D.基差从100元/吨变为-50元/吨

　　【答案】D

　　【解析】基差变小，称为“走弱”。基差走弱常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。题中，ABC三项均属于基差走强。

　　2.如果基差为正且数值越来越小，则这种市场变化称为( )。

　　A.基差上升

　　B.基差下跌

　　C.基差走弱

　　D.基差走强

　　【答案】C

　　【解析】基差变小，称为“走弱”(Weaker)。基差走弱常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。如果基差为正且数值越来越小，说明现货价格走势变弱，即，基差走弱。

　　3.在点价交易中，买方叫价是指( )。

　　A.确定具体时点实际交易价格的权利归属买方

　　B.确定现货商品交割品质的权利归属买方

　　C.确定升贴水大小的权利归属买方

　　D.确定期货合约交割月份的权利归属买方

　　【答案】A

　　【解析】根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。如果确定交易时间的权利属于买方称为买方叫价交易，若该权利属于卖方的则为卖方叫价交易。

　　4.当期货价格过低而现货价格过高时，交易者将会( )，这样就会使期现价差趋于正常。

　　A.在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上买进商品

　　B.在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上卖出商品

　　C.在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上卖出商品

　　D.在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上买进商品

　　【答案】C

　　【解析】当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小;当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货需求增多，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。

　　5.关于我国期货交易与股票交易的表述，正确的是( )。

　　A.期货交易实行当日无负债结算制度

　　B.期货交易只能以卖出建仓

　　C.期货交易和股票交易均存在特定的到期日

　　D.期货交易和股票交易均采取保证金交易

　　【答案】A

　　【解析】B项，期货交易实行双向交易，既可以买入建仓也可以卖出建仓;C项，期货合约有特定到期日，股票交易无特定到期日;D项，期货交易采取保证金交易，股票交易为足额交易。

　　6.关于我国期货投机与股票投机的正确描述是( )。

　　A.期货投机和股票投机都实行当日无负债结算

　　B.股票投机以获得公司所有权为目的

　　C.期货投机采取保证金制度

　　D.期货投机和股票投机都只能买入建仓

　　【答案】C

　　【解析】期货投机和股票投机本质上都属于投机交易，以获取价差为主要交易目的。期货投机与股票投机的区别如表5-1所示：

　　表5—1 期货投机与股票投机的区别

　　期货投机 股票投机

　　保证金规定 5%～15%左右保证金交易 足额交易

　　交易方向 双向 单向

　　结算制度 当日无负债结算 不实行每日结算

　　特定到期日 有特定到期日 无特定到期日

　　7.下列关于我国期货交易与股票交易的描述，正确的是( )。

　　A.期货交易和股票交易都只能以买入建仓，不能以卖出建仓

　　B.股票交易和期货交易均以获得公司所有权为目的

　　C.期货交易和股票交易都实行当日无负债结算制度

　　D.期货投机和股票投机都是以获得价差为主要目的

　　【答案】D

　　【解析】A项，期货交易既可以买入建仓也可以卖出建仓，但股票交易一般只能买入建仓;B项，期货交易不以获得公司所有权为目的，股票交易也并不完全以获得公司所有权为目的;C项，期货交易实行当日无负债结算制度，而股票交易不实行每日结算。

　　8.以下属于跨期套利的有( )。

　　A.买入A期货交易所5月菜籽油期货合约，同时买入A期货交易所9月菜籽油期货合约

　　B.卖出A期货交易所4月锌期货合约，同时买入A期货交易所5月锌期货合约

　　C.卖出A期货交易所6月棕榈油期货合约，同时买入A期货交易所6月棕榈油期货合约

　　D.卖出A期货交易所7月豆粕期货合约，同时卖出A期货交易所9月豆粕期货合约

　　【答案】B

　　【解析】跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)同时买入、卖出同种商品、不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。

　　9.跨市套利一般是指( )。

　　A.在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

　　B.在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

　　C.在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

　　D.在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

　　【答案】B

　　【解析】跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时平仓在手的合约而获利。

　　10.某套利者买入5月份菜籽油期货合约同时卖出9月份菜籽油期货合约，成交价格分别为10150元/吨和10110元/吨;结束套利时，平仓价格分别为10125元/吨和10175元/吨。该套利者平仓时的价差为( )元/吨。

　　A.-25

　　B.25

　　C.-50

　　D.50

　　【答案】C

　　【解析】在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。依题：平仓价差=5月份合约平仓价格-9月份合约平仓价格=10125-10175=-50(元/吨)。

　　11.当某商品的期货价格过低而现货价格过高时，交易者通常会( )，从而会使两者价差趋于正常。

　　A.在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上买进商品

　　B.在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上卖出商品

　　C.在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上卖出商品

　　D.在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上买进商品

　　【答案】B

　　【解析】当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。

　　12.某交易者以3620元/吨，卖出5月燃料油期货合约1手，同时以3650/吨买入7月燃料油期货合约1手，当商品合约价格为( )时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

　　A.5月3630元/吨，7月3720元/吨

　　B.5月3650元/吨，7月3700元/吨

　　C.5月3620元/吨，7月3740元/吨

　　D.5月3620元/吨，7月3710元/吨

　　【答案】C

　　【解析】该交易者以3620元/吨卖出近月份合约，以3650/吨买入远月份合约的策略为买入套利，建仓时价差为3650-3620=30(元/吨)。若平仓时价差扩大，则交易者买入套利盈利。A项平仓价差为3720-3630=90(元/吨);B项平仓价差为3700-3650=50(元/吨);C项平仓价差为3740-3620=120(元/吨);D项平仓价差为3710-3620=90(元/吨)。所以C项价差扩大最多，盈利也最大。

　　13.以下关于卖出套利的说法，正确的是( )。

　　A.卖出价格较高的交割月份期货合约的同时，买入价格较低的另一交割月份的期货合约，属于卖出套利操作

　　B.如果套利者预期不同交割月份的期货合约价格差很小时，可以进行卖出套利

　　C.卖出套利是指在反向市场上买入近期合约的同时卖出远期合约

　　D.卖出套利是指套利者卖出远期合约同时买入近期合约

　　【答案】A

　　【解析】如果套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约来进行套利，这种套利为卖出套利。C项，卖出套利是指在正向市场上买入近期合约的同时卖出远期合约;D项，远期合约与近期合约的价格无法确定。

　　14.程序化交易是指利用计算机软件程序制定交易策略并实行( )的交易行为。

　　A.卖出下单

　　B.买进下单

　　C.人工下单

　　D.自动下单

　　【答案】D

　　【解析】程序化交易又称程式化交易，是指所有利用计算机软件程序制定交易策略并实行自动下单的交易行为。它在一定程度上克服了人类在期货交易时的一些心理弱点，能严守既定的交易策略及操作规范，确保整个交易过程中交易方法的一致性。

　　15.在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能( )。

　　A.进行玉米期现套利

　　B.进行玉米期转现交易

　　C.买入玉米期货合约

　　D.卖出玉米期货合约

　　【答案】D

　　【解析】交易者预计玉米将大幅增产，即供给增加，在需求不变的情况下，期货价格将下跌，所以应该卖出玉米期货合约以获利。

　　16.巴西是咖啡和可可等热带作物的主要供应国，在期货条件不变的情况下，如果巴西出现灾害性天气，则国际市场上咖啡和可可的价格将会( )。

　　A.不变

　　B.不一定

　　C.下跌

　　D.上涨

　　【答案】D

　　【解析】自然因素对农产品的影响尤其大、制约性尤其强。当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨。

　　17.在价格上涨趋势中，如果形成上升三角形，则价格( )的可能性较大。

　　A.向上突破

　　B.小幅波动

　　C.向下突破

　　D.巨幅震荡

　　【答案】A

　　【解析】上升三角形有一条上升的底线和一条水平的顶线。如果原有的价格趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趋势，另一方面形态本身就有向上的愿望。这两方面的因素使价格很难逆大方向而动。

　　18.道氏理论认为，( )是最重要的价格。

　　A.收盘价

　　B.最高价

　　C.开盘价

　　D.最低价

　　【答案】A

　　【解析】道氏理论是技术分析的基础，其主要观点之一就是收盘价是最重要的价格，甚至认为只需用收盘价，不需用别的价格。

　　19.某豆油经销商利用大连商品交易所期货进行卖出套期保值，卖出时基差为-30元/吨，平仓时基差为-10元/吨，则该套期保值的效果是( )(不计手续费等费用)。

　　A.套期保值者不能完全对冲风险，有净亏损

　　B.套期保值者可以将风险完全对冲，且有净盈利

　　C.套期保值者可以实现期货市场和现货市场和盈亏完全相接

　　D.由于不知道期货价格是上涨不是下跌，故无法判断

　　【答案】B

　　20.20世纪70年代初，( )的实行使得以往不被重视的外汇风险空前增加。

　　A.黄金本位制

　　B.浮动汇率制

　　C.盯住美元制

　　D.固定汇率制

　　【答案】B

　　【解析】20世纪70年代初，浮动汇率制实行后，各国的货币汇率大幅度、频繁地波动，这大大加深了涉外经济主体的外汇风险，市场对外汇风险的防范要求也日益强烈。

　　21.在即期外汇市场上处于空头部位的人，为防止将来外币汇价上升，可在外汇期货市场上进行( )。

　　A.空头套期保值

　　B.多头套期保值

　　C.正向套利

　　D.反向套利

　　【答案】B

　　【解析】外汇期货套期保值可分为空头套期保值和多头套期保值两类。其中，外汇期货多头套期保值是指在现汇市场处于空头地位的人，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买进外汇期货合约。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：①外汇短期负债者担心未来货币升值;②国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

　　22.欧洲美元期货属于( )品种。

　　A.中期利率期货

　　B.长期利率期货

　　C.短期利率期货

　　D.外汇期货

　　【答案】C

　　【解析】根据利率期货合约标的期限的不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类：①短期利率期货合约的标的物主要有短期资金利率、短期债券、存单等，期限不超过1年。如3个月欧元银行问拆放利率、3个月英镑利率、28天期银行间利率(墨西哥衍生品交易所)、3个月欧洲美元存单、13周美国国债等。②中长期利率期货合约的标的物主要为各国政府发行的中长期债券，期限在1年以上。如2年期、3年期、5年期、10年期的美国中期国债，美国长期国债，德国国债，英国国债等。

　　23.芝加哥商业交易所(CME)的3个月期国债期货的报价为96.00。相当于面值100万美元的标国债的价格为( )万美元。

　　A.94

　　B.99

　　C.98

　　D.96

　　【答案】B

　　【解析】芝加哥商业交易所的3个月期国债(国库券)期货合约规定：每张合约价值为1000000美元面值的国债，以指数方式报价，指数的最小变动点为1/2个基本点，1个基本点是指数的1%点，即指数的0.01点。1个基本点代表25美元(1000000×0.01%÷4)。这样，指数的最小变动点就是0.005点，一个合约的最小变动价值也就是12.5美元。当成交指数为96.00时，意味着年贴现率为100%一96.00%=4%，即3个月的贴现率为4%÷4=1%，也即意味着以1000000×(1-1%)=990000美元的价格成交1000000美元面值的国债。

　　24.道琼斯欧洲STOXX50指数于1998年2月28日引入市场，基准值为( )点。

　　A.100

　　B.1000

　　C.10

　　D.10000

　　【答案】B

　　【解析】道琼斯欧洲STOXX50(DJ Euro STOXX 50)指数由在欧盟成员国法国、德国等12国资本市场上市的50只超级蓝筹股组成。该指数由STOXX公司设计，于1998年2月28日引入市场，基准值为1000点，基准日期为1991年12月31日，并定于每年9月修订一次。

　　25.沪深300股指期货的合约价值为期货指数乘以( )元人民币。

　　A.200

　　B.300

　　C.100

　　D.400

　　【答案】B

　　【解析】一张股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表示，这一既定的货币金额称为合约乘数。股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。沪深300股指期货的合约乘数为每点人民币300元。

　　26.某沪深300股指期货合约报价为3000点，则1手该合约的价值为( )万元。

　　A.9

　　B.90

　　C.75

　　D.30

　　【答案】B

　　【解析】一张股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表示，这一既定的货币金额称为合约乘数。沪深300股指期货的合约乘数为每点人民币300元。当沪深300股指期货指数点为3000点时，合约价值等于3000点乘以300元，即90万元。

　　27.利用股指期货进行套期保值，在其他条件不变时，买卖期货合约的数量( )。

　　A.与期货指数点成正比

　　B.与期货合约价值成正比

　　C.与股票组合的β系数成正比

　　D.与股票组合市值成反比

　　【答案】C

　　【解析】根据公式，买卖期货合约数=现货总价值/(期货指数点×每点乘数)×β系数，可知，买卖期货合约的数量与现货总价值和β系数成正比，与期货指数点成反比。

　　28.沪深300指数为3000点，市场利率为5%，指数股息率为1%。3个月后到期的沪深300股指期货的理论价格为( )点。

　　A.3030

　　B.3045

　　C.3180

　　D.3120

　　【答案】A

　　【解析】股指期货理论价格的计算公式可表示为：F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)/365，其中，t为所需计算的各项内容的时间变量;T代表交割时间;T-t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位，而如果用l年的365天去除，(T-t)/365的单位显然就是年了;S(t)为t时刻的现货指数;F(t，T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示);r为年利息率;d为年指数股息率。本题，S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]=3000×[1+(5%-1%)×(3/12)]=3030(点)。

　　29.对于股指期货来说，当出现期价高估时，套利者可以( )。

　　A.垂直套利

　　B.反向套利

　　C.水平套利

　　D.正向套利

　　【答案】D

　　【解析】当股指期货合约实际价格高于股指期货理论价格时，称为期价高估。当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。

　　30.关于股票期货的描述，不正确的是( )。

　　A.股票期货比股指期货产生早

　　B.股票期货的标的物是相关股票

　　C.股票期货可以采用现金交割

　　D.市场上通常将股票期货称为个股期货

　　【答案】A

　　【解析】A项，股票期货比股指期货产生晚。1982年2月美国堪萨斯期货交易所上市价值线综合平均指数期货交易以来，股指期货日益受到各类投资者的重视，1981年，“夏德——约翰逊协议”为股指期货的创新扫清了障碍，但禁止单一股票与狭基股票指数(即由9只或更少的股票组成的指数)的期货交易。受其影响，西欧、日本等主流金融市场在2000年以前基本没有单一股票期货交易。中国香港在1995年开始SSF的试点，伦敦国际金融期货期权交易所于1997年进行交易。