1.公司在创立时首先选择的筹资方式是( )。

　　A.融资租赁

　　B.向银行借款

　　C.吸收直接投资

　　D.发行企业债券

　　正确答案:C

　　解析:一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。本题中只有选项C属于权益筹资。

　　2.当某企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是( )。

　　A.此时企业的营业收入与总成本(不含利息)相等

　　B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小

　　C.此时的营业收入等于变动成本与固定成本之和

　　D.此时的边际贡献等于固定成本

　　正确答案:B

　　解析:若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。

　　3.某公司资本总额为1000万元，其中债务资本300万元(年利率10%)。公司生产A产品，固定经营成本100万元，变动成本率60%，销售额为1000万元。则根据上述资料计算的财务杠杆系数为( )。

　　A.1.11

　　B.1

　　C.1.33

　　D.1.48

　　正确答案:A

　　解析:财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=[1000×(1-60%)-100]/[1000×(1-60%)-100-300×10%]=1.11。

　　4.某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60%，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业的固定性经营成本为( )万元。

　　A.160

　　B.320 

　　C.240

　　D.80

　　正确答案:A

　　解析:下年经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献-固定性经营成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性经营成本]=1.5，解得：固定性经营成本为160万元。

　　【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

　　5.甲公司(无优先股)只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为( )。

　　A.1.18

　　B.1.25

　　C.1.33

　　D.1.66

　　正确答案:B

　　解析:甲公司的财务杠杆系数=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

　　【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】

　　6.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。

　　A.营业收入

　　B.单位变动成本

　　C.固定成本

　　D.利息费用

　　正确答案:A,B,C,D

　　解析:影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资金比重、普通股盈余水平和所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。

　　7.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有( )。

　　A.减少产品销量

　　B.提高产品销售单价

　　C.降低利息费用

　　D.节约固定成本支出

　　正确答案:B,C,D

　　解析:衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险;选项C会导致财务杠杆系数减少，总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。

　　8.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有( )。

　　A.息税前利润将增加2%

　　B.息税前利润将增加3%

　　C.每股收益将增加3%

　　D.每股收益将增加6%

　　正确答案:B,C

　　解析:总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。

　　9.下列选项中，与经营杠杆系数同方向变化的因素有( )。

　　A.单价

　　B.固定经营成本

　　C.单位变动成本

　　D.利息费用

　　正确答案:B,C

　　解析:单价、销售量与经营杠杆系数反方向变化;单位变动成本、固定经营成本与经营杠杆系数同方向变化;利息费用不影响经营杠杆系数的计算。

　　10.关于经营杠杆与经营风险，下列说法中正确的有( )。

　　A.经营风险是指企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险

　　B.引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性

　　C.经营杠杆是资产报酬不确定的根源

　　D.经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大

　　正确答案:A,B,D

　　解析:经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。所以选项C不正确。

　　【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】

　　11.下列各因素中，与总杠杆系数呈同向变动的有( )。

　　A.利息费用

　　B.营业收入

　　C.优先股股利

　　D.固定经营成本

　　正确答案:A,C,D

　　解析:总杠杆系数=(营业收入-变动成本)/(营业收入-变动成本-固定经营成本-利息费用-税前优先股股利)，可见变动成本、固定成本、利息费用和优先股股利越大，总杠杆系数越大;营业收入越大，总杠杆系数越小。

　　【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

　　12.关于财务杠杆系数的计算，下列式子中正确的有( )。

　　A.财务杠杆系数=净利润变动率/税前利润变动率

　　B.财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率

　　C.财务杠杆系数=报告期息税前利润/报告期税前利润

　　D.财务杠杆系数=(基期边际贡献-基期固定成本)/(基期息税前利润-基期利息费用-基期税前优先股股利)

　　正确答案:B,D

　　解析:财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，该公式可以简化为：财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息费用-基期税前优先股股利)，基期息税前利润=基期边际贡献-基期固定成本。

　　【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】

　　13.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润波动的影响。( )

　　正确答案:正确

　　解析:引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。

　　14.在企业净利润大于0的前提下，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。( )

　　正确答案:正确

　　解析:在企业净利润大于0的前提下，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。

　　【该题针对“财务杠杆与财务风险”知识点进行考核】

　　15.

　　某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元;按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10%。

　　要求：

　　(1)计算2017年该企业的边际贡献总额。

　　(2)计算2017年该企业的息税前利润。

　　(3)计算2018年的经营杠杆系数。

　　(4)计算2018年息税前利润增长率。

　　(5)假定企业2017年发生负债利息5000元，计算2018年的总杠杆系数。

　　解析:(1)企业的边际贡献总额=营业收入-变动成本=10000×5-10000×3=20000(元) (2)企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(元)

　　(3)经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=20000/10000=2

　　(4)息税前利润增长率=2×10%=20%

　　(5)总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额=20000/(10000-5000)=4

　　或：财务杠杆系数=EBIT0/(EBIT0-I0)=10000/(10000-5000)=2

　　总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=2×2=4。

　　16.

　　某公司2015年计划生产单位售价为15元的A产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：

　　方案一：单位变动成本为7元，固定成本为60万元;

　　方案二：单位变动成本为8.25元，固定成本为45万元。

　　该公司资金总额为200万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为20万件，该企业目前正处于免税期。

　　要求(计算结果保留小数点后四位)：

　　(1)计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数;

　　(2)计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数;

　　(3)预计销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少?

　　(4)对比两个方案的总风险;

　　(5)假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等?

　　解析:(1)方案一: EBIT=20×(15-7)-60=100(万元)

　　经营杠杆系数=(EBIT+f)/EBIT=(100+60)/100=1. 6

　　负债总额=200×45%=90(万元)

　　利息=90×10%=9(万元)

　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=100/(100-9)=1.0989

　　总杠杆系数=1.6×1.0989=1.7582

　　(2)方案二：

　　EBIT=20×(15-8.25)-45=90(万元)

　　经营杠杆系数=(EBIT+f)/EBIT=(90+45)/90=1.5

　　负债总额=200×45%=90(万元)

　　利息=90×10%=9(万元)

　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=90/(90-9)=1.1111

　　总杠杆系数=1.5×1.1111=1.6667

　　(3)当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.6×25%=40%

　　当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.5×25%=37.5%

　　(4)由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。

　　(5)如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.6667，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.6667/1.6=1.0417，即1.0417=EBIT/(EBIT-I)=100/(100-I)，I=4.0031(万元)，负债总额=4.0031/10%=40.031(元)，资产负债率=40.031/200=20.02%。