2020年中级会计已经结束，没能参加考试的小伙伴可以准备2021年中级会计的备考了。预计2021年中级考试报名在2021年3月，考试时间预计在2021年九月。中级会计考试科目《会计实务》《经济法基础》《财务管理》，来学小编整理了2021年中级会计师考试相关试题，具体如下：

　　一、单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选，均不得分。)

　　1.下列各项企业财务管理目标中，既没有考虑资金的时间价值、也没有考虑投资风险的是(　　)。

　　A.相关者利益最大化

　　B.企业价值最大化

　　C.股东财富最大化

　　D.利润最大化

　　2.下列预算中，属于财务预算的是(　　)。

　　A.销售预算

　　B.生产预算

　　C.制造费用预算

　　D.现金预算

　　3.运用存货模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的(　　)。

　　A.机会成本

　　B.管理成本

　　C.短缺成本

　　D.交易成本

　　4.下列属于协调所有者和债权人利益冲突的方式的是(　　)。

　　A.限制性借债

　　B.监督

　　C.绩效股激励

　　D.股票期权激励

　　5.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2～3=100万元，NCF4～11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为(　　)年。

　　A.2.0 B.3.2 C.2.5 D.4.0

　　6.下列各项中，不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是(　　)。

　　A.固定预算法

　　B.弹性预算法

　　C.定期预算法

　　D.滚动预算法

　　7.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际利率是(　　)。

　　A.6% B.6.33% C.6.67% D.7.04%

　　8.甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是(　　)。

　　A.经营租赁

　　B.售后回租

　　C.杠杆租赁

　　D.直接租赁

　　9.甲公司2018年的营业净利率比2017年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2017年相同，那么甲公司2018年的净资产收益率比2017年提高(　　)。

　　A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%

　　10.某企业2018年第一季度产品生产量预算为1500件，单位产品材料用量5千克/件，年初材料库存量1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预计第二季度生产耗用7800千克材料。材料采购价格预计12元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为(　　)元。

　　A.78000 B.87360 C.92640 D.99360

　　11.下列各项中，不能够用于协调企业所有者与企业经营者矛盾的方法是(　　)。

　　A.解聘

　　B.接收

　　C.激励

　　D.停止借款

　　12.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是(　　)。

　　A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关

　　B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升

　　C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升

　　D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

　　13.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若每年计息一次，计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是(　　)。

　　A.复利终值系数

　　B.复利现值系数

　　C.普通年金终值系数

　　D.普通年金现值系数

　　14.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为(　　)万元。

　　A.70 B.100 C.90 D.110

　　15.某公司月成本考核例会上，各部门经理正在讨论，认定直接人工效率差异的责任部门。根据你的判断，该责任部门应是(　　)。

　　A.供应部门

　　B.销售部门

　　C.生产部门

　　D.管理部门

　　16.下列属于延期变动成本的是(　　)。

　　A.业务人员无固定底薪，按推销的产品每件200元提成

　　B.业务人员有固定底薪，另外按推销的产品每件200元提成

　　C.管理人员的固定工资

　　D.业务人员推销的产品数量在20件以内按固定底薪发放，超过20件的推销数量按每件200元提成

　　17.企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是(　　)。

　　A.信用期限

　　B.收账政策

　　C.信用条件

　　D.信用标准

　　18.下列各项中，不属于短期偿债能力分析指标的是(　　)。

　　A.净收益营运指数

　　B.现金比率

　　C.速动比率

　　D.流动比率

　　19.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于(　　)。

　　A.法律因素

　　B.公司因素

　　C.股东因素

　　D.债务契约因素

　　20.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.低正常股利加额外股利政策

　　D.固定股利支付率政策

　　21.在下列企业综合绩效评价指标中，属于企业盈利能力状况基本指标的是(　　)。

　　A.净资产收益率

　　B.速动比率

　　C.应收账款周转率

　　D.资本保值增值率

　　22.下列不属于股权筹资方式的是(　　)。

　　A.吸收直接投资

　　B.发行债券

　　C.留存收益

　　D.发行普通股股票

　　23.已知当前的国债利率为3%，某公司适用的所得税税率为25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券。该金融债券的利率至少应为(　　)。

　　A.2.65% B.4% C.3.75% D.3%

　　24.下列各项中，最适用于评价投资中心业绩的指标是(　　)。

　　A.边际贡献

　　B.部门边际贡献

　　C.可控边际贡献

　　D.剩余收益

　　25.依据优序融资理论，从成熟的证券市场来看，下列企业筹资优序模式正确的是(　　)。

　　A.发行新股、借款、发行债券、可转换债券、内部筹资

　　B.发行债券、发行新股、可转换债券、借款、内部筹资

　　C.发行债券、内部筹资、发行新股、借款、可转换债券

　　D.内部筹资、借款、发行债券、可转换债券、发行新股

　　二、多项选择题(本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。)

　　1.下列属于风险管理原则的有(　　)。

　　A.平衡性原则

　　B.全面性原则

　　C.融合性原则

　　D.重要性原则

　　2.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有(　　)。

　　A.普通年金现值系数×资本回收系数=1

　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

　　C.普通年金现值系数×(1+折现率)=即付年金现值系数

　　D.普通年金终值系数×(1+折现率)=即付年金终值系数

　　3.下列关于财务预算的表述中，正确的有(　　)。

　　A.财务预算主要包括现金预算和预计财务报表

　　B.财务预算又被称作总预算

　　C.财务预算是全面预算体系的最后环节

　　D.财务预算多为长期预算

　　4.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有(　　)。

　　A.扩大当期销售

　　B.延长平均收账期

　　C.增加坏账损失

　　D.增加收账费用

　　5.下列属于品种级作业的有(　　)。

　　A.新产品设计

　　B.生产流程监控

　　C.产品广告

　　D.工艺变换需要的流程设计

　　6.下列属于减少应纳税额方法的有(　　)。

　　A.利用减税政策

　　B.利用退税政策

　　C.利用免税政策

　　D.利用税率差异

　　7.企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在普通股包括(　　)。

　　A.普通债券

　　B.认股权证

　　C.可转换公司债券

　　D.股票期权

　　8.下列金融市场类型中，能够为企业提供中长期资金来源的有(　　)。

　　A.股票市场

　　B.拆借市场

　　C.融资租赁市场

　　D.票据贴现市场

　　9.下列各项中，能够衡量风险的指标有(　　)。

　　A.期望值

　　B.标准差

　　C.方差

　　D.标准差率

　　10.在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括(　　)。

　　A.预计期末产品库存量

　　B.预计产品销售量

　　C.预计期初产品库存量

　　D.预计材料采购量

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　　三、判断题(本类题共10小题，每小题1分，共10分。每小题判断结果正确的是1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)

　　1.风险矩阵的基本原理是，根据企业风险偏好，判断并度量风险发生可能性和后果严重程度，计算风险值，以此作为主要依据在矩阵中描绘出风险重要性等级。(　　)

　　2.一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资金，以保持较大的财务杠杆系数和财务风险;变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险。(　　)

　　3.零基预算是为克服固定预算的缺点而设计的一种先进预算方法。(　　)

　　4.企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。(　　)

　　5.主要作业是指被产品、服务或顾客等最终成本对象消耗的作业。(　　)

　　6.上市公司将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券以及上市公司为维护公司价值及股东权益所必需情形收购本公司股票的，应当通过公开的集中交易方式进行。(　　)

　　7.在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。(　　)

　　8.净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，但能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　　)

　　9.折价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿;溢价发行是为了对投资者未来少获利息而给予的必要补偿。(　　)

　　10.递延纳税是指合法、合理的情况下减少纳税人纳税的绝对总额，以此来实现税务管理的目标。(　　)

　　四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分，凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计量结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

　　1.丁公司是一家机械加工企业，产品生产需要某种材料，年需求量为720吨(一年按360天计算)。该公司材料采购实行供应商招标制度，年初选定供应商并确定材料价格，供应商根据丁公司指令发货，运输费由丁公司承担。目前有两个供应商方案可供选择，相关资料如下：

　　方案一：选择A供应商，材料价格为每吨3100元。每次变动进货成本为500元，材料集中到货，正常情况下从订货至到货需要10天，正常到货的概率为50%，延迟1天到货的概率为30%，延迟2天到货的概率为20%，当材料缺货时，每吨缺货成本为50元。如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。材料单位储存成本为200元/年。

　　方案二：选择当地B供应商，材料价格为每吨3320元，每次变动进货成本为100元。材料在丁公司指令发出当天即可送达，但每日最大送货量为10吨。材料单位储存成本为200元/年。

　　要求：

　　(1)计算方案一的经济订货量;分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量，并计算在最合理的保险储备量下方案一的总成本。

　　(2)计算方案二的经济订货量和总成本。

　　(3)从成本角度分析，丁公司应选择哪个方案?

　　2.甲公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：

　　资料一：新旧设备数据资料如表1所示。

　　表1

　　金额单位：万元

项目	使用旧设备	购置新设备
原值	4500	4800
预计使用年限（年）	10	6
已用年限（年）	4	0
尚可使用年限（年）	6	6
税法残值	500	600
最终报废残值	400	600
目前变现价值	1900	4800
年折旧	400	700
年付现成本	2000	1500
年营业收入	2800	2800

　　资料二：相关货币时间价值系数如表2所示。

　　表2　货币时间价值系数

期限（n）	5	6
（P/F，12%，n）	0.5674	0.5066
（P/A，12%，n）	3.6048	4.1114

　　要求：

　　(1)计算与继续使用旧设备相关的下列指标：

　　①丧失目前的变现价值的相关现金流出(作为继续使用旧设备的一项现金流出);

　　②每年折旧抵税;

　　③第1-5年现金净流量(NCF1-5)和第6年现金净流量(NCF6);

　　④净现值(NPV)。

　　(2)已知使用新设备的净现值(NPV)为232.07万元，根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

　　五、综合题(本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分，凡要求计算的项目，均须列出计算过程，计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同，计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

　　1.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转型，生产新一代电子产品。

　　(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入为5100万元，每年的相关付现成本如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，税金及附加为100万元，工资及福利费为1500万元，其他付现费用为200万元。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，直线法计提折旧，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加营运资金投资2000万元。

　　(2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%;拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。

　　(3)假设项目投资要求的必要报酬率为9%，部分时间价值系数如表1所示。

　　表1

N	1	2	3	4	5
（P/F，9%，n）	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084	0.6499
（P/A，9%，n）	0.9174	1.7591	2.5313	3.2397	3.8897

　　要求：

　　(1)根据上述资料，计算下列指标：

　　①运营期1～5年每年税后收入和每年税后付现成本;

　　②使用新设备每年折旧额和每年折旧抵减所得税金额;

　　③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本;

　　④投资建设期净现金流量(NCF0)，营业期所得税后净现金流量(NCF1-4)，终结期所得税后净现金流量NCF5及该项目净现值。

　　(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：①没有考虑利润实现时间和资金时间价值;②没有考虑风险问题;③没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;④可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】选项ABC均属于业务预算，选项D属于财务预算。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】存货模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的机会成本。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】选项A属于协调所有者和债权人利益冲突的方式，选项BCD均属于协调所有者和经营者利益冲突的方式。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】包括建设期的静态投资回收期=3+(200+50-100×2)/250=3.2(年)。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】滚动预算法不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】该笔借款的实际利率=[600×6%+(1000-600)×0.5%]/[600×(1-10%)]=7.04%。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】这种租赁有三方当事人参与，符合杠杆租赁的特征，属于杠杆租赁。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】假设2017年营业净利率、总资产周转率、权益乘数分别为A、B、C，则2017年净资产收益率为A×B×C，2018年净资产收益率为A×(1-5%)×B×(1+10%)×C，所以甲公司2018年的净资产收益率比2017年提高[A×(1-5%)×B×(1+10%)×C-A×B×C]/(A×B×C)=(1-5%)×(1+10%)-1=1.045-1=4.5%，选项A正确。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】采购量=1500×5+7800×10%-1000=7280(千克);采购金额=7280×12=87360(元)。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】为协调所有者与经营者的矛盾，通常可以采用的方式包括：(1)解聘;(2)接收;(3)激励。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】现金最优返回线中的L与企业最低现金每日需求量有关，所以，选项A的说法不正确;i表示的是有价证券的日利息率，根据计算R的公式得知，有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线下降，由此可知，选项B的说法不正确;b表示的是有价证券的每次固定转换成本，根据计算R的公式得知，有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升;所以，选项C的说法正确;如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，因此计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以应当选择普通年金终值系数。

　　14.

　　【答案】B

　　【解析】贴现法付息是指发放贷款时就把利息扣除，到期时只要归还本金即可。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】直接人工效率差异，其形成的原因是多方面的，但其主要责任还是在生产部门。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】选项A属于变动成本;选项B属于半变动成本;选项C属于固定成本;选项D属于延期变动成本。

　　17.

　　【答案】D

　　【解析】信用标准是决定给予或拒绝客户信用的依据。

　　18.

　　【答案】A

　　【解析】净收益营运指数属于现金流量分析指标中的“收益质量分析”指标。

　　19.

　　【答案】A

　　【解析】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑的法律因素包括：(1)资本保全约束;(2)资本积累约束;(3)超额累积利润约束;(4)偿债能力约束。

　　20.

　　【答案】D

　　【解析】固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密的配合，体现了“多盈多分，少盈少分，无盈不分”的股利分配原则。

　　21.

　　【答案】A

　　【解析】在企业综合绩效评价指标中，净资产收益率属于企业盈利能力状况基本指标之一。

　　22.

　　【答案】B

　　【解析】发行债券属于债务筹资方式。

　　23.

　　【答案】B

　　【解析】根据企业所得税法的规定，国债利息收益免交企业所得税。因此，该金融债券的利率至少应为3%/(1-25%)=4%。

　　24.

　　【答案】D

　　【解析】考核投资中心业绩的指标主要有投资报酬率和剩余收益等指标。

　　25.

　　【答案】D

　　【解析】依据优序融资理论，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。选项D正确。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABCD

　　【解析】选项A、B、C、D均属于风险管理原则。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题考察资金时间价值系数之间的关系，选项A、B、C、D均正确。参见第二章第一节内容。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为1年期的短期预算。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是也可能使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加;还可能引起坏账损失和收账费用的增加。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】品种级作业，是指为生产和销售某种产品(或服务)实施的、使该种产品(或服务)的每个单位都受益的作业。该类作业用于产品(或服务)的生产或销售，但独立于实际产量或批量，其数量与品种的多少成正比例变动。选项A、B、C、D均属于品种级作业。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】选项A、B、C、D均属于纳税筹划中减少应纳税额的方法。

　　7.

　　【答案】BCD

　　【解析】普通债券不属于稀释性潜在普通股。

　　8.

　　【答案】AC

　　【解析】股票市场和融资租赁市场都属于资本市场(长期金融市场)，能够为企业提供中长期资金来源。

　　9.

　　【答案】BCD

　　【解析】期望值不能用于衡量风险。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】预计产品生产量=预计产品销售量+预计期末产品库存量-预计期初产品库存量。

　　三、判断题

　　1.

　　【答案】√

　　【解析】风险矩阵的基本原理是，根据企业风险偏好，判断并度量风险发生可能性和后果严重程度，计算风险值，以此作为主要依据在矩阵中描绘出风险重要性等级。

　　2.

　　【答案】×

　　【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险;变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资金，以保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

　　3.

　　【答案】×

　　【解析】弹性预算是为克服固定预算的缺点而设计的一种先进预算方法。

　　4.

　　【答案】×

　　【解析】企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，意味着应收账款的风险与报酬已经转移，所以如果应收账款发生坏账，其坏账风险由保理商承担。

　　5.

　　【答案】√

　　【解析】主要作业是指被产品、服务或顾客等最终成本对象消耗的作业。次要作业是被原材料、主要作业等介于中间地位的成本对象消耗的作业。

　　6.

　　【答案】√

　　【解析】上市公司将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券以及上市公司为维护公司价值及股东权益所必需情形收购本公司股票的，应当通过公开的集中交易方式进行。上市公司以现金为对价，采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算。本题说法正确。

　　7.

　　【答案】√

　　【解析】在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。

　　8.

　　【答案】×

　　【解析】净现值法不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　9.

　　【答案】×

　　【解析】债券的票面利率可能小于、等于或大于市场利率，因而债券价值就可能小于、等于或大于债券票面价值。因此在债券实际发行时就要折价、平价或溢价发行。折价发行是为了对投资者未来少获利息而给予的必要补偿;平价发行是因为票面利率与市场利率相等，此时票面价值和债券价值是一致的，所以不存在补偿问题;溢价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿。

　　10.

　　【答案】×

　　【解析】递延纳税是指合法、合理的情况下，纳税人将应纳税款推迟一定期限的方法，延期纳税不会减少纳税人纳税的绝对总额，但可以使得应纳税额的现值减少。

　　三、计算分析题

　　1.

　　【答案及解析】

　　(1)经济订货量=[(2×720×500)/200]1/2=60(吨)

　　平均每天耗用量=720/360=2(吨)

交货期	不延迟	延迟1天	延迟2天
交货期内的总需要量（吨）	10×2=20	11×2=22	12×2=24
概率	50%	30%	20%

　　不设保险储备，B=0吨，再订货点R=10×2=20(吨)

　　缺货量S=(22-20)×30%+(24-20)×20%=1.4(吨)

　　年订货次数=720/60=12(次)

　　TC(S，B)=1.4×12×50+0×200=840(元)

　　设保险储备，B=2吨，再订货点R=10×2+2=22(吨)

　　缺货量S=(24-22)×20%=0.4(吨)

　　TC(S，B)=0.4×12×50+2×200=640(元)

　　设保险储备，B=4吨，再订货点R=10×2+4=24(吨)

　　缺货量S=0(吨)

　　TC(S，B)=0×12×50+4×200=800(元)

　　最合理的保险储备量=2(吨)

　　方案一的总成本=720×3100+(2×720×500×200)1/2+640=2244640(元)

　　(2)经济订货量={(2×720×100)/[200×(1-2/10)]}1/2=30(吨)

　　方案二的总成本=720×3320+[(2×720×100)×200×(1-2/10)]1/2=2395200(元)

　　(3)因为方案一的总成本低，所以应选择方案一。

　　2.

　　【答案及解析】

　　(1)①目前账面价值=4500-400×4=2900(万元)

　　目前资产报废损益=1900-2900=-1000(万元)

　　资产报废损失抵税=1000×25%=250(万元)

　　丧失目前的变现价值的相关现金流出=1900+250=2150(万元)

　　‚每年折旧抵税=400×25%=100(万元)

　　ƒNCF1-5=2800×(1-25%)-2000×(1-25%)+100=700(万元)

　　NCF6=700+400+(500-400)×25%=1125(万元)

　　④NPV=-2150+700×(P/A，12%，5)+1125×(P/F，12%，6)=-2150+700×3.6048+1125×0.5066=943.29(万元)

　　(2)因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。

　　五、综合题

　　1.

　　【答案及解析】

　　(1)①运营期1～5年每年税后收入=5100×(1-25%)=3825(万元)

　　每年税后付现成本=(1800+100+1500+200)×(1-25%)=2700(万元)

　　②使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)

　　每年折旧抵减所得税金额=800×25%=200(万元)

　　③普通股资本成本=0.8×(1+5%)/12+5%=12%

　　银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　新增筹资的边际资本成本=12%×3600/(3600+2400)+4.5%×2400/(3600+2400)=9%

　　④NCF0=-4000-2000=-6000(万元)

　　NCF1-4=3825-2700+200=1325(万元)

　　NCF5=1325+2000=3325(万元)

　　该项目净现值=-6000+1325×(P/A，9%，4)+3325×(P/F，9%，5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(万元)

　　(2)因为该项目净现值453.52万元大于0，所以该项目是可行的。

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